【期貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約-2.73%（-19.5），收于693.5元/噸。【基差】最優交割品為巴混。PB粉和巴混粉倉單成本分別為796元和781元。10合約PB粉基差39元/噸左右。

【需求】日均鐵水產量245.64萬噸，環比+0.22萬噸；高爐開工率84.62%，環比+0.29%；高爐煉鐵產能利用率92.09%，環比+0.08個百分點；鋼廠盈利率58.87%，環比+2.59個百分點。

【供給】本周全球發運環比小幅回升。全球發運-137.7萬噸至3050.5萬噸。澳洲巴西鐵礦發運總量2540.4萬噸，環比減少217.9萬噸。澳洲發運量1769.2萬噸，環比減少226.0萬噸，其中澳洲發往中國的量1518.4萬噸，環比減少128.9萬噸。巴西發運量771.2萬噸，環比增加8.0萬噸。45港口到港量2449.7萬噸，環比下滑63.1萬噸。

【庫存】截至5月8日，45港庫存14238.7萬噸，環比-63.77萬噸；周內鋼廠少量復產，鋼廠盈利率環比回升。鋼廠進口礦庫存環比-376.07至8958.98萬噸，假期期間消耗庫存，鋼廠庫存環比回落。

【觀點】昨日鐵礦09合約偏弱運行，受粗鋼壓減消息影響所致。鐵礦上方持續承壓，關注政策定調、指標認為及具體落實情況。基本面來看，本周鐵水日均產量環比小幅增長，整體仍維持高位。成材社庫普遍累庫，表需環比回落，鋼廠盈利率小幅修復，短期鐵水或繼續維持高位。庫存方面，假期鋼廠正常消耗，庫存降至年內低位，港口庫存小幅去庫，疏港量受假期影響季節性回落，鐵礦庫存壓力繼續緩解。展望后市，成材終端需求決定鐵水高位持續性，邊際變化在于出口及基建，目前鋼坯出口超預期，鋼材高頻出港數據暫無顯著回落，后續持續關注?，F實層面，高鐵水產量下鐵礦庫存基本平庫，但5-6月海外礦山發運沖量，到港高峰尚未來到，后續鐵礦供需壓力將增強，疊加近期粗鋼壓減預期的增加，預計鐵礦價格將繼續承壓運行。