【期現】截至5月8日收盤，焦煤期貨震蕩下跌走勢，焦煤2505合約（交割月）下跌19.5（-2.19%）收盤869，焦煤主力2509合約下跌14（-1.54%）收盤894，5-9價差走弱至-20，夜盤繼續下跌走勢。焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，市場預期仍然偏空。4月份以來國內焦煤現貨市場競拍短暫反彈后再次走弱。S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1120元/噸，環比持平，基差206元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1053元/噸（對標），環比持平，蒙5倉單基差159元/噸；S1.3G75蒙3倉單1013元，環比-5，蒙3倉單基差119元/噸。山西競拍回暖再次回落，補庫需求放緩，蒙煤庫存仍處高位，近期有所去庫。
【供給】截至5月8日，汾渭統計樣本煤礦88家樣本煤礦產能利用率88.42%，環比+0.28%，原煤產量893.05萬噸，周環比+2.83萬噸，原煤庫存290.49萬噸，周環比+13.07萬噸，精煤產量457.28萬噸，周環比+2.00萬噸，精煤庫存210.90萬噸，周環比+9.24萬噸。截至5月7日，鋼聯統計523礦樣本煤礦產能利用率89.9%，周環比+0.2%，原煤日產202.1萬噸，周環比+0.4萬噸，原煤庫存579.9萬噸，周環比+21.8萬噸，精煤日產80.6萬噸，周環比+0.2萬噸，精煤庫存390.4萬噸，周環比+31.9萬噸。
【需求】截至5月8日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量66.9萬噸/日，周環比-0.1，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸/日，周環比-0.1，總產量為114.2萬噸/日，周環比-0.2。截至5月8日，247家鋼廠日均鐵水245.64萬噸/日，周環比+0.22萬噸/日，折算焦炭需求116.96萬噸/日，日均供需差環比+0.1萬噸/日。周焦炭需求小幅提升，表需繼續增加。
【庫存】截至5月8日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環比-45.0至3510.9萬噸。其中，523家礦山庫存環比+43.2至688.7萬噸，110家洗煤廠環比-4.4至108.4萬噸，全樣本焦化廠環比-42.7至916.6萬噸，247家鋼廠環比+2.4至787.2萬噸；沿海16港庫存環比-23.5至702.6萬噸；甘其毛都口岸庫存-20.0至307.4萬噸。
【觀點】五一節后市場競拍再次遇冷，供需寬松格局仍然短期難以扭轉。供應端，國內煤方面，煤礦繼續復產，產量處于偏高水平；進口煤方面，節前蒙煤因監管區不能露天堆放和裝卸，以及檢查微量元素等原因，通關量明顯下滑，海運煤進口利潤繼續倒掛，價格沖高回落。需求端，隨著下游高爐和焦化開工持續提升，下游用戶補庫仍然以按需采購為主，節后鐵水繼續保持245萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需要關注節后鐵水是否有見頂回落可能。庫存端，煤礦庫存高位繼續累庫，有降價出貨壓力，口岸去庫加快，下游庫存偏低水平。煤炭價格仍處于下跌趨勢，高供應、高進口和高庫存仍然是造成煤價下跌的主要原因。策略方面，考慮到套保盤對于盤面有較大壓力，現貨端又難有反彈驅動，產業方面部分鋼廠已經公布后期限產計劃，成材基本面好于煤焦，建議多熱卷空焦煤策略繼續持有，關注粗鋼壓減落地情況。