主要邏輯：
①昨唐山鋼坯漲10，上海熱卷降10，上海螺紋維穩(wěn)。鋼聯調研電爐平均虧損103元/噸。本期五大材周度產量增加消費下降，總庫存繼續(xù)下降但降幅收窄。昨主流貿易商建材成交環(huán)比減8.5%。1-4月粗鋼產量同比增0.4%，1-4月生鐵產量同比增0.8%。
②1-4月地產銷售、新開工和施工數據仍較差。2025年4月財新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比降0.8%。1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%。2025年1-4月國內挖掘機銷量同比增31.9%。
③綜合來看，本期五大材周度產量增加消費下降，庫存下降但幅度收窄。地產銷售、開工、施工和竣工數據均較差。成材總庫存較低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，5月LPR下調，壓減粗鋼產量預期，震蕩。
投資建議：單邊建議暫且觀望。套利方面:多熱卷空焦煤持有，鐵礦石9-1正套持有。
風險及關注點：調減粗鋼產量政策。