【期貨】截止昨日收盤，鐵礦主力合約+0.14%（+1），收于727元/噸。【基差】最優(yōu)交割品為巴混。PB粉和巴混粉倉單成本分別為788元和783元。09合約PB粉基差73元/噸。

【需求】日均鐵水產(chǎn)量244.77萬噸，環(huán)比-0.87萬噸；高爐開工率84.15%，環(huán)比-0.47%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.76%，環(huán)比-0.33個百分點；鋼廠盈利率59.31%，環(huán)比+0.45個百分點。

【供給】本周全球發(fā)運環(huán)比小幅回升。全球發(fā)運+318.8萬噸至3347.8萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量量2706.1萬噸，環(huán)比增加283.6萬噸。澳洲發(fā)運量1827.8萬噸，環(huán)比增加30.5萬其中澳洲發(fā)往中國的量1579.0萬噸，環(huán)比減少14.9萬噸。巴西發(fā)運量878.3萬噸，環(huán)比增加253.1萬噸。45港口到港量2271.3萬噸，環(huán)比減少83.3萬噸。

【庫存】截至5月15日，45港庫存14166.09萬噸，環(huán)比-72.62萬噸；周內(nèi)鋼廠檢修數(shù)量大于復(fù)產(chǎn)，日均疏港量維持高位，疊加到港量環(huán)比下滑，港口庫存小幅下降。鋼廠進口礦庫存環(huán)比+2.18至8961.16萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環(huán)比基本持平。

【觀點】昨日鐵礦09合約維持震蕩態(tài)勢，價格波動繼續(xù)收窄。基本面來看，本周鐵礦石全球發(fā)運量大幅增長，國內(nèi)到港量環(huán)比下行，后續(xù)澳洲部分礦山將進入財年沖量，鐵礦石供應(yīng)仍有增長預(yù)期。預(yù)估本周鋼廠檢修量環(huán)比繼續(xù)增長，鐵水產(chǎn)量或小幅下滑，但整體仍有望維持高位。成材數(shù)據(jù)來看，韌性仍存，熱卷及螺紋表需反彈回升，整體延續(xù)去庫格局，冷軋壓力依舊偏大，短期成材低庫存及需求韌性維持，矛盾有限。庫存方面，鐵水產(chǎn)量維持高位下鐵礦小幅去庫，鋼廠庫存維持低位。展望后市，成材終端需求決定鐵水高位持續(xù)性，邊際變化在于出口及基建，目前鋼坯出口超預(yù)期，鋼材高頻出港數(shù)據(jù)維持高位。現(xiàn)實層面，高鐵水產(chǎn)量下鐵礦庫存微降，但5-6月海外礦山發(fā)運沖量，到港高峰尚未來到，后續(xù)鐵礦供需壓力將增強；另外宏觀預(yù)期的好轉(zhuǎn)或帶來情緒修復(fù)，預(yù)計鐵礦短期震蕩運行為主。