【期現】截至5月22日收盤，焦炭期貨延續震蕩下跌走勢，焦炭主力2509合約下跌12（-0.85%）至1406.5，焦炭遠月2601合約下跌16（-1.11）至1428.5，9-1價差走強至-22。焦炭現貨首輪提漲落地后，鋼廠再次提降焦炭價格，并于5月16日落地，仍有提降預期。汾渭呂梁準一級冶金焦出廠價格報1160元/噸，環比持平，對應廠庫倉單1435元/噸，基差+28.5；日照準一級冶金焦貿易價格報1260元/噸，環比-20，對應港口倉單1395/噸（對標），基差-12。
【利潤】截至5月22日，全國平均噸焦盈利7元/噸；山西準一級焦平均盈利28元/噸，山東準一級焦平均盈利62元/噸，內蒙二級焦平均盈利-46元/噸，河北準一級焦平均盈利64元/噸。
【供給】截至5月22日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量67.3萬噸/日，周環比+0.2，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸/日，周環比持平，總產量為114.6萬噸/日，周環比+0.1。
【需求】截至5月22日，247家鋼廠日均鐵水243.60萬噸/日，周環比-1.17萬噸/日，折算焦炭需求116.萬噸/日，日均供需差環比-0.56萬噸/日。周焦炭需求小幅下降，表需高位回落。
【庫存】截至5月22日，焦炭總庫存1040.5萬噸，周環比+1.0，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存103.3萬噸，周環比+8.9，247家鋼廠焦炭庫存660.6萬噸，周環比-3.2，港口庫存276.7萬噸，周環比-4.7。
【觀點】現貨端，焦炭提漲僅一輪落地后，5月13日主流鋼廠提降新一輪焦炭價格，已于5月16日落地，仍有提降預期，市場偏弱運行。供應端，由于下游鐵水回落，焦企出貨放緩，開工小幅提升，焦煤讓利使焦化利潤也有所修復；需求端，五月鐵水繼續保持240萬噸/日以上，本周小幅下降，高爐開工有見頂回落跡象。庫存端，焦化廠庫庫存開始累庫，港口庫存小幅回落，鋼廠庫存走低，由于市場普遍對于后市謹慎，下游補庫需求開始走弱。策略方面，考慮鋼廠提降焦炭價格，盤面走提降預期，基本面仍然偏空，成材基本面好于煤焦，建議單邊擇機逢高做空焦炭2509合約，套利多熱卷空焦炭（等貨值）策略繼續持有，關注焦炭價格階段性見底信號。